除非央行直接购买商业银行的有毒信贷资产,  菲律宾同样预计会大手笔投资基建项目

发布时间:2020-01-16  栏目:关于新葡亰  评论:0 Comments

摘要:
这个周末,一个被称为核弹级的消息在网络流传。10月10日,央妈低调释放的一则信息,因其想象空间巨大,可释放的能量比核弹还猛烈,以至于有市场人士惊呼:“忘掉降息吧,央行已拔出倚天屠龙剑!”
、“央行释放七万亿,中国式量化宽松到来!”
  这个周末,一个被称为核弹级的消息在网络流传。10月10日,央妈低调释放的一则信息,因其想象空间巨大,可释放的能量比核弹还猛烈,以至于有市场人士惊呼:“忘掉降息吧,央行已拔出倚天屠龙剑!”
、“央行释放七万亿,中国式量化宽松到来!”   7万亿这个数字让人
  很自然想到08年后的4万亿大刺激计划。该计划至今影响甚深。
  央行放水,自然首先利好股市楼市。今日市场也给予了足够配合,上证指数最高时上涨4.25%。
  但我们看到,对于这个政策,诸多公号的解读完全是标题党路数,夸大其辞,耸人听闻。这个政策的真实信号究竟是什么?
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  先来看看央行的挙措,消息称:人民银行在前期山东、广东开展信贷资产质押再贷款试点形成可复制经验的基础上,决定在上海、天津、辽宁、江苏、湖北、四川、陕西、北京、重庆等
9省(市)推广试点。
  信贷资产质押再贷款,这是什么鬼?之前大家听都没说过!想必又是类似“逆回购RR、短期流动性调节
SLO、常备借贷便利SLF、抵押补充贷款
PSL等”让人看不懂的非常规名目,小动作而已。
  但是,有人却因为“信贷资产质押再贷款”这几个字而吓出了一身冷汗。里面有几个意思呢?就是说,以前商业银行向央行贷款,抵押品是国债、央行票据、高等级信用债等,如果合格的抵押品不足,商业银行就没办法从央行获得更多贷款,市场流动性会减少;这个新政策出来后,商业银行凭借地方政府或企业的信贷证明,就可以作为抵押品,从央行获得新贷款。
  举例说,商业银行借贷给企业一百万,企业目前还不上,商业银行钱袋收紧,想要从央行获得资金注入,它可以将企业的债务作为抵押品,央行同意后便开动印钞机,再借给商业银行几十万。
  从货币政策角度观察,这种“再贷款”无疑增加了基础货币,可以通过货币乘数放大,形成更高的广义货币(
M2),其效果等同于降准。如果再贷款利率比较低,又带来接近于降息的效果。
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  央行由此在降准降息的传统工具盒之外,开辟了另一条增加流动性的新渠道。但是,市场上此后却出现了诸如“中国式量化宽松到来了”、“类似
08年的温式刺激卷土重来”等声音,这些判断缺乏事实根据,在语不惊人死不惊的道路上狂奔到底。
  这些人对央行举措的误读可以总结为以下三点:
  1.印钱,再印钱。中国如果搞量宽,当量会非常大。中国光需要置换的地方政府债务就在十万亿以上,还有银行系统和影子银行的房地产相关债务也有数十万亿,由此推算,一旦中国搞量化宽松,规模至少在
10万亿以上。相比之下,2008年的 4万亿简直是小巫见大巫了。
  2.人民币马上贬值2%。多7万亿,按比例货币马上贬值2%。二千万马上少了一辆宝马。央行此次变相
QE,是为了借商业银行之手购买地方政府债,这是一次拯救地方政府债务危机的行动。由于地方政府债务规模巨大,因此这场投放基础货币的大规模印钞,将会产生严重的后果,人民币贬值的压力加大。
  3.大刺激重出江湖。三季度GDP数据即将公布,一定会跌破
7%,四季度不能再差了!这将倒逼中央出招, 类似08
年的温式刺激卷土重来。用新一轮货币大放水来延缓 “房地产+ 地方债+企业破产
”危机,是不得以而为之的 “托底” 之举。   3   真实情况如何?
  根据华泰证券分析师罗毅测算,试点范围推广到11个省区,信贷政策支持再贷款保守估计投放规模不会超过230亿元。
  格隆汇刊发署名青朴山的文章,我们认为较为中肯,对央行举动的几个关键问题做了解答,摘要如下:
  是放水吗?   这么理解,对,也不对。
  从形式上看,央行发放再贷款,这是金融教科书上经典的放水行为,所以理解成放水,我是没办法反驳你的。
  但请注意三点:
  信贷资产质押再贷款只是央行提供给商行的一个权力。该行为的发起方,或者说主动权在商业银行而非央行。商业银行如果不去行使这个权力,央行一厢情愿放水是放不出来的。
  在对经济一致预期越来越差的情况下,可供银行信贷投放的优质项目极端不足,商业银行惜贷严重。目前的情况是商业银行根本不愿贷款,而不是没钱可贷。这种情况下,银行把存量信贷资产质押给央行、释放额度再进行信贷投放的动力有多大?
2014年,信贷资产质押再贷款在山东和广东试点,至2014年底,山东发放了9单、广东只发放3单。
  央行在信贷资产质押再贷款方面,一样有额度控制,在已经试点的山东、广东的额度都不高。而且,并非所有的企业贷款都可作为质押品,例如房地产企业和产能过剩行业的银行贷款,是不能拿去央行抵押的。
  所以,这个东东形式上完全符合放水的金融特征,但,它真的、真的不是放水,更不可能有梦呓般的7万亿。
  是中国式QE的开始吗?
  这么理解的人,除了金融没学好,应该英文也没学好。所谓QE(Quantitative
Easing,量化宽松),是一种新型货币政策,是指央行通过公开市场购买政府债券、商业银行金融资产等做法。QE会直接导致市场的货币供应量增加,降低市场利率,从而为实体经济复苏提供支撑。
  美联储是QE的始祖,其做法是央行主动、直接购买商业银行表内的次贷资产、缓释银行有毒资产压力。而我们的信贷资产质押再贷款,是商业银行主动,以信贷资产向央行质押,获取资金。两者在方向、因果关系上截然相反。除非哪天我们的央行直接购买商行的债券,或者购买地方政府债券,那才是中国“QE”的开始。
  简而言之,这东东只让央行的货币政策工具篮子里多了一个类似PSL的工具,商业银行则多了一项盘活存量信贷资产的选择权。与增加货币供应、降低社会融资成本,或许有一线关系,但确定没有很毛线的关系。
  能优化商业银行与地方政府的资产负债表吗?   绝对不能。
  对商业银行而言,可供质押的信贷资产是优质资产而非不良贷款,此举与解决银行坏账问题完全没有关系。
除非央行直接购买商业银行的有毒信贷资产,否则央行的这种撩拨行为对商业银行的不良率只是隔靴搔痒。
  但问题在于:从根本上改变商业银行的惜贷情绪,理顺货币政策传导机制,商业银行不良率的实质性下降是必要前提。唯有如此,商业银行的风险偏好才有望获得实质提升,才更有动力向包括中小企业在内的实体经济发放贷款。
  所以,最多能帮助盘活信贷资产,没法优化。优化的根本,还是经济形势不错,借钱的人有钱还。
  对实体经济就没帮助?
  当然还是有的。在银行惜贷严重,一批企业还贷困难重重的情况下,这个东东至少能起到变相展期的作用。至于央行官方说的引导商行扩大“三农”、小微企业信贷投放,用呵呵回答比较精准。
  能替代外汇占款的基础货币投放功能,替代降准降息?
  这个说法多少有点靠谱,但也不尽然,尤其后半部分。
  从货币创造机制来看,再贷款的确能填补基础货币缺口,但由于再贷款不能直接增加商业银行存款,其对M2的扩张作用是会明显弱于外汇占款的。
  外汇占款被动投放基础货币时,首先商业银行收到外币现钞(汇),使得银行存款扩张;随后,商业银行与央行进行结售汇,央行的国外资产和备付金账户(超额准备金)增加,商业银行的外币资产减少,而存放央行准备金增加。
  再贷款投放基础货币则是另一回事:央行资产端“对其他存款性公司债权”增加,负债端备付金账户增加;商业银行资产端的存放央行准备金增加,同时负债端的“向中央银行借款”增加,但“吸收存款”科目没有变动。
  因此,外汇占款投放基础货币,首先带来的就是商业银行存款的增加,即广义货币M2的增加,接下来通过商业银行与央行结售汇使得基础货币增加;而再贷款能带来基础货币的增加,却无法直接扩张M2。
  所以,在外占不断下滑的情况下,实现宽松的最根本办法除了直接买债,剩下最有效的还是降准降息,甚至要干脆利落,加速降准,一次性降息,而不是婆婆妈妈,羞羞答答。

摘要:
最后,尽管东南亚的基建投资是政府主导,但对外部投资者的需要仍然强烈。所以对这些国家来说,创造友好的商业环境对吸引投资者来说十分重要。
  如果中国的基建大潮若不能再创造奇迹,那么全球过剩的钢铁和水泥将流向哪里?或许东南亚是一个目的地。
  东南亚诸国越来越意识到基建投资在经济增长中的拉动作用,各国政府想方设法保证基建项目的资金来源,使得东南亚将成为全球基建的最前线阵地。
  近日普华永道的一份报告深度分析了49个国家的基建市场,这些国家的经济总量占到全球的90%。该报告预测亚洲基建将在2025年占到全球基建支出的近60%。
  亚洲的基建支出无疑首先是受到中国增长的拉动,然后东南亚新兴市场国家的经济增长及城镇化大趋势也不可忽视。
  那么发生在这一地区的基建项目都以那些类型为主?政府可以做出何种努力来吸引投资者呢?
  印尼是东南亚国家基建浪潮中的排头兵。印尼总统佐科(Joko
Widodo)自去年就任以来,就一直将航运事业的发展作为重点规划事项。
  佐科计划通过创建“海上收费公路”( Sea Toll
Road)—由大小枢纽港组成的网络体系并配以现代高效的服务船舶,从而彻底改变国内航运业的格局,对海外投资也有相当大的吸引力。
     统计显示印尼现在的物流效率大大低于同区域其他国家的水准。
  印尼在世界银行的物流指数统计中排名53位,物流费用占到该国GDP的26%,该区域其它国家这一比重一般低于10%,“海上收费公路”计划据称可以让印尼物流成本削减10~15%。
  佐科称将在未来五年里对基建项目投资4290亿美元,政府承担其中大部分投资,仅有约70亿美元要市场投资者来解决。
  菲律宾同样预计会大手笔投资基建项目,主要标的包括马尼拉的娱乐城及克拉克自由贸易港。例如,模仿拉斯维加斯的马尼拉湾菲律宾文化村(Bagong
Nayong
Pilipino)娱乐城一期项目,其投资至少40亿美元,预计2018年开业,可年接待100万游客,提供至少4万就业岗位,将成为东南亚最大的博彩娱乐中心之一。
  菲律宾克拉克自由港区,菲律宾计划在2020年前把这一区域改造成为一个以机场为主导的高端科技、IT业、航空及物流相关企业,旅游及其他行业的城市化地带。
  根据克拉克发展集团2014年中报,该集团雇佣员工7.3万人,出口价值21.2亿美元。
  克拉克自由港连同在苏比克湾的自由港2014年合计出口价值60亿美元,贡献了该国逾10%的GDP。
     此外,中国主导的“一带一路”计划,对东南亚基建也是巨大的提振。
  例如今年,经历了近10年协商的中泰铁路终于尘埃落定,已经提出5年的中老铁路也有望年内开工。中国同时还在争取印尼和缅甸的铁路建设。
  最后,尽管东南亚的基建投资是政府主导,但对外部投资者的需要仍然强烈。所以对这些国家来说,创造友好的商业环境对吸引投资者来说十分重要。
  东南亚国家历来在制度、监管、政治环境上存在缺失或风险。政府信用及透明度是私人投资最大的忌惮点。不可否认最近几年情况有所好转,但今年马来西亚现任总理涉嫌7亿美元的腐败丑闻显示,东南亚国家在相关方面还有很多努力要做。

摘要:
中国是网络安全的坚定维护者。中国也是黑客攻击的受害国。中国政府不会以任何形式参与、鼓励或支持任何人从事窃取商业秘密行为。不论是网络商业窃密,还是对政府网络发起黑客攻击,都是违法犯罪行为,都应该根据法律和相关国际公约予以打击。国际社会应该本着相互尊重和相互信任的原则,共同构建和平、安全、开放、合作的网络空间。中国愿同美国建立两国共同打击网络犯罪高级别联合对话机制。
     习近平出席中美互联网论坛   
  一、2015年9月23日出席中美互联网论坛
  中国倡导和平安全开放合作的网络空间
  一个安全稳定繁荣的网络空间,对中国乃至世界和平发展都具有重大的意义,所以如何治理互联网、用好互联网都是各国的关注,各国也在研究这个问题,没有哪个国家能够置身事外。
  中国倡导的和平安全开放合作的网络空间,主张各国制定符合自身国情的网络公共政策,我们重视发挥互联网对经济建设的推动作用,实施互联网+政策,鼓励更多产业利用互联网实现更好发展。
  中美合作,让网络造福两国人民
  中美都是网络大国,中国是世界上最大网络市场,美国有最先进的网络技术,双方都面临着严峻的网络安全挑战,拥有重要共同利益和合作空间,双方理应在相互尊重相互信任的基础上,就网络问题开展建设性对话,打造中美合作亮点,
让网络空间更好地造福两国人民和世界人民。
  二、2015年9月22日在华盛顿州当地政府和美国友好团体联合欢迎宴会上的演讲
  中国愿同美国共同打击网络犯罪
  中国是网络安全的坚定维护者。中国也是黑客攻击的受害国。中国政府不会以任何形式参与、鼓励或支持任何人从事窃取商业秘密行为。不论是网络商业窃密,还是对政府网络发起黑客攻击,都是违法犯罪行为,都应该根据法律和相关国际公约予以打击。国际社会应该本着相互尊重和相互信任的原则,共同构建和平、安全、开放、合作的网络空间。中国愿同美国建立两国共同打击网络犯罪高级别联合对话机制。
  三、2015年9月22日接受美国《华尔街日报》书面采访
  中国坚定维护网络安全
  中国是网络安全的坚定维护者。中国是黑客攻击的受害国。中国政府不会以任何形式参与、鼓励或支持企业从事窃取商业秘密行为。不论是网络商业窃密,还是对政府网络发起黑客攻击,都是违法犯罪行为,都应该根据法律和相关国际公约予以打击。中美双方在网络安全上有共同关切,我们愿同美方加强合作。
  互联网不是“法外之地”
  互联网作为20世纪最伟大的发明之一,把世界变成了“地球村”,深刻改变着人们的生产生活,有力推动着社会发展,具有高度全球化的特性。但是,这块“新疆域”不是“法外之地”,同样要讲法治,同样要维护国家主权、安全、发展利益。
  四、2014年11月19日向首届世界互联网大会致贺词
  互联网让世界变成命运共同体
  当今时代,以信息技术为核心的新一轮科技革命正在孕育兴起,互联网日益成为创新驱动发展的先导力量,深刻改变着人们的生产生活,有力推动着社会发展。互联网真正让世界变成了地球村,让国际社会越来越成为你中有我、我中有你的命运共同体。同时,互联网发展对国家主权、安全、发展利益提出了新的挑战,迫切需要国际社会认真应对、谋求共治、实现共赢。
  中国正在积极推进网络建设
  中国正在积极推进网络建设,让互联网发展成果惠及13亿中国人民。中国愿意同世界各国携手努力,本着相互尊重、相互信任的原则,深化国际合作,尊重网络主权,维护网络安全,共同构建和平、安全、开放、合作的网络空间,建立多边、民主、透明的国际互联网治理体系。
  五、推进新形势下军队政治工作   网上舆论工作是宣传思想的重中之重
  要把网上舆论工作作为宣传思想工作的重中之重来抓。针对信息网络对社会生活和官兵思想观念带来的深刻影响,全军部队积极开展网络政治工作,切实使网络成为先进思想文化传播新阵地、加强工作指导新手段。海军、空军等7个大单位设立新闻发言人,全军政工网进连入班,健全互联网涉军舆情分析研判引导机制,军队新闻媒体加快传播形态创新,微博、微信、客户端影响力越做越大。
  六、2014年8月19日中央全面深化改革领导小组第四次会议
  推动传统媒体和新兴媒体融合发展
  推动传统媒体和新兴媒体融合发展,要遵循新闻传播规律和新兴媒体发展规律,强化互联网思维,坚持传统媒体和新兴媒体优势互补、一体发展,坚持先进技术为支撑、内容建设为根本,推动传统媒体和新兴媒体在内容、渠道、平台、经营、管理等方面的深度融合,着力打造一批形态多样、手段先进、具有竞争力的新型主流媒体,建成几家拥有强大实力和传播力、公信力、影响力的新型媒体集团,形成立体多样、融合发展的现代传播体系。要一手抓融合,一手抓管理,确保融合发展沿着正确方向推进。
  七、2014年7月29日中共中央召开党外人士座谈会
  每个国家都有权维护自身信息安全
  当今世界,互联网发展对国家主权、安全、发展利益提出了新的挑战,必须认真应对。虽然互联网具有高度全球化的特征,但每一个国家在信息领域的主权权益都不应受到侵犯,互联网技术再发展也不能侵犯他国的信息主权。在信息领域没有双重标准,各国都有权维护自己的信息安全,不能一个国家安全而其他国家不安全,一部分国家安全而另一部分国家不安全,更不能牺牲别国安全谋求自身所谓绝对安全。国际社会要本着相互尊重和相互信任的原则,通过积极有效的国际合作,共同构建和平、安全、开放、合作的网络空间,建立多边、民主、透明的国际互联网治理体系。
  八、2014年2月27日中央网络安全和信息化领导小组第一次会议
  我国已成为网络大国,但发展瓶颈突出
  当今世界,信息技术革命日新月异,对国际政治、经济、文化、社会、军事等领域发展产生了深刻影响。信息化和经济全球化相互促进,互联网已经融入社会生活方方面面,深刻改变了人们的生产和生活方式。我国正处在这个大潮之中,受到的影响越来越深。我国互联网和信息化工作取得了显著发展成就,网络走入千家万户,网民数量世界第一,我国已成为网络大国。同时也要看到,我们在自主创新方面还相对落后,区域和城乡差异比较明显,特别是人均带宽与国际先进水平差距较大,国内互联网发展瓶颈仍然较为突出。
  网络安全牵一发而动全身
  网络安全和信息化对一个国家很多领域都是牵一发而动全身的,要认清我们面临的形势和任务,充分认识做好工作的重要性和紧迫性,因势而谋,应势而动,顺势而为。网络安全和信息化是一体之两翼、驱动之双轮,必须统一谋划、统一部署、统一推进、统一实施。做好网络安全和信息化工作,要处理好安全和发展的关系,做到协调一致、齐头并进,以安全保发展、以发展促安全,努力建久安之势、成长治之业。
  要让网络空间清朗起来
  做好网上舆论工作是一项长期任务,要创新改进网上宣传,运用网络传播规律,弘扬主旋律,激发正能量,大力培育和践行社会主义核心价值观,把握好网上舆论引导的时、度、效,使网络空间清朗起来。
  信息资源是重要的生产要素和社会财富
  网络信息是跨国界流动的,信息流引领技术流、资金流、人才流,信息资源日益成为重要生产要素和社会财富,信息掌握的多寡成为国家软实力和竞争力的重要标志。信息技术和产业发展程度决定着信息化发展水平,要加强核心技术自主创新和基础设施建设,提升信息采集、处理、传播、利用、安全能力,更好惠及民生。
  建设网络强国要有自己过硬的技术
  没有网络安全就没有国家安全,没有信息化就没有现代化。建设网络强国,要有自己的技术,有过硬的技术;要有丰富全面的信息服务,繁荣发展的网络文化;要有良好的信息基础设施,形成实力雄厚的信息经济;要有高素质的网络安全和信息化人才队伍;要积极开展双边、多边的互联网国际交流合作。建设网络强国的战略部署要与“两个一百年”奋斗目标同步推进,向着网络基础设施基本普及、自主创新能力显著增强、信息经济全面发展、网络安全保障有力的目标不断前进。
  制定全面的发展战略
  要制定全面的信息技术、网络技术研究发展战略,下大气力解决科研成果转化问题。要出台支持企业发展的政策,让他们成为技术创新主体,成为信息产业发展主体。要抓紧制定立法规划,完善互联网信息内容管理、关键信息基础设施保护等法律法规,依法治理网络空间,维护公民合法权益。
  汇聚人才建设网络强国
  建设网络强国,要把人才资源汇聚起来,建设一支政治强、业务精、作风好的强大队伍。“千军易得,一将难求”,要培养造就世界水平的科学家、网络科技领军人才、卓越工程师、高水平创新团队。
  九、关于《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》的说明
  互联网管理要跟上时代
  从实践看,面对互联网技术和应用飞速发展,现行管理体制存在明显弊端,主要是多头管理、职能交叉、权责不一、效率不高。同时,随着互联网媒体属性越来越强,网上媒体管理和产业管理远远跟不上形势发展变化。特别是面对传播快、影响大、覆盖广、社会动员能力强的微客、微信等社交网络和即时通信工具用户的快速增长,如何加强网络法制建设和舆论引导,确保网络信息传播秩序和国家安全、社会稳定,已经成为摆在我们面前的现实突出问题。
(原标题:习近平九论互联网)

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